In diesem Artikel beleuchten wir die Entwicklung des CHF zum EUR im Jahr 2024. Nach drei Jahren Aufwertung, verlor der Franken 2024 recht deutlich. Angesichts der Börsenkorrektur, die gerade begonnen hat, ist eine neuerliche Aufwertung des CHF wahrscheinlich. Wir denken aber, dass diese nur mittelfristig auf dem Euro lasten wird.
Nach mehreren Jahren starker Aufwertung hat der Franken in diesem Jahr mit einer recht kräftigen und für viele völlig unerwarteten Abwertung gestartet. Der Höchstkurs lag noch am 29.12.2023 bei 0,9250 EUR/CHF und der niedrigste Wert dieses Jahres lag im bei EUR/CHF 0,9915.
Eine Abwertung um fast 7% in so kurzer Zeit ist fast ein Schock, wo sich der Franken sonst doch eher in geordneten Bahnen bewegt.
Aktuell liegt der Franken wieder bei 0,9550 EUR/CHF und damit genau in der Mitte dieser Schwankungsbandbreite.
Der Schweizer Franken reagiert anders als andere Währungen
Sind die Börsen stark wird der Franken wie der japanische Yen als „Kredit-Währung“ für spekulative Börseninvestitionen genutzt. Er bietet einen sehr tiefen Zins (gegenüber den erwarteten Erträgen), ebenso wie de JPY.
Dreht das Börsenklima aber, werden eben diese Spekulationskredite rasch eingedeckt und die Nachfrage nach CHF steigt sprunghaft an und sorg so für einen raschen Anstieg der Währung. Wir könnten gerade den Beginn einer solchen Entwicklung erleben.
Auch der USD reagiert bei Börsenkrisen oft als Fluchtwährung, verliert aber in diesen Situationen oft auch gegen CHF und JPY an Wert.
Was passiert bei einem neuerlichen Risk-On?
Ich gehe davon aus, dass wir aktuell nur vor einer mittleren Korrektur an den Börsen stehen, die eine extreme Übertreibung eliminiert (Korrektur 15-25%). Ich sehe noch nicht die Voraussetzungen für einen Crash (Börsenverluste der Indices > 30%) als gegeben an und daher sehe ich auch gute Chancen für eine nachfolgende Erholung, deren Ursachen eine breitere Beschreibung erfordern würde und hier keinen Raum hat.
- Neuerliches Risk-On in der zweiten Jahreshälfte.
Was passiert im Zuge der Wahl in den USA?
Egal wie die Wahlen verlaufen und ausgehen. Der USD ist mindestens so überbewertet gegenüber dem Rest der Welt, wie es die amerikanischen Börsen heute sind. Es ist sehr wahrscheinlich, dass wie im kommenden Jahr einen deutlich schwächeren USD sehen werden. Wenn dies geschieht hat dies:
FOLGEN FÜR DEN FRANKEN
In der nachfolgenden Grafik sehen Sie die vergleichsweise Entwicklung von EUR/USD und EUR/CHF. Der USD schwingt etwas stärker aus, ist aber in den letzten 9 Jahren kursbestimmend für die Entwicklung in EUR/CHF gewesen. Ich gehe davon aus, dass im Zuge einer deutlicheren Abwertung des USD, die nur eine Frage der Zeit ist und vor allem unter einem Präsidenten Trump zu erwarten wäre. Weil es keine Indikation gibt, dass die Schweizer Nationalbank aufhören wird ihre Wirtschaft zu stützen, gehe ich davon aus, dass eine Abwertung des USD so gesteuert werden wird, dass diese schweizer Exporte in den USD-Raum dadurch abgemildert werden, dass eine Abwertung des Franken zum Euro ermöglicht wird.
Es ist kaum vorstellbar, dass die SNB untätig bliebe, würde sich der USD deutlich abwerten und der Franken in Gefahr geraten zum Euro hart zu bleiben oder gar auch noch anzusteigen.
