Die Entscheidung des Supreme Court wird so oder so Folgen haben
Es wird immer offensichtlicher, dass sich Präsident Trump als über dem Gesetz stehend betrachtet oder vielmehr, Recht als dispositive Masse in der Gewalt der Exekutive betrachtet. So funktioniert das konstitutionelle System der USA aber nicht. Es ist auf Gewaltenteilung aufgebaut, eine Tatsache, die nun auch der konservativ dominierte Oberste Gerichtshof hervorhob. Die Tiraden, die den Richtern darauf hin aus dem MAGA Lager entgegenschlugen sind beispiellos.
Es kann nur zwei Folgen geben
- Trump versucht einen offenen Staatsstreich
- Trump verliert noch mehr Glaubwürdigkeit und hat de facto ab sofort keine Durchgriffsmacht mehr
Ich halte es für undenkbar, dass Trump weitermachen kann, wie im letzten Jahr. Klar ist aber auch, dass seine Politik so oder so gescheitert ist. Entscheidet er sich für Variante 1 ist die Glaubwürdigkeit der USA zerstört und der Rest der westlichen Welt wird sich abwenden. Der USD würde davon massiv unter Druck gesetzt, weil dann ein Mar-o-Lago Accord sehr viel wahrscheinlicher wird und niemand seine Forderungen abschreiben will (oder hinnehmen, dass diese zinslos auf 100 Jahre „vergeben“ werden). Dies könnte eine deutliche Verhärtung der USA im Verhältnis zum Ausland nach sich ziehen mit erheblichen Folgen für die Weltwirtschaft.
Ich ziehe ein solches Szenario in Betracht, erwarte aber mit überwältigender Wahrscheinlichkeit, dass es nicht schlagend wird. Es trüge auch die Möglichkeit eines Bürgerkriegs in sich. Und daran glaube ich nicht. Die Zerrüttung ist aber weit fortgeschritten. Gänzlich auszuschließen ist es leider nicht.
Viel wahrscheinlicher ist, dass die zu erwartenden Rückforderungsklagen in den kommenden Wochen dafür sorgen werden, dass das Geflecht an Zöllen zerfällt, weil es Trump nicht gelingen dürfte, die nun auf Art 122 gestützten 15% Zölle, die max. 150 Tage anhalten dürfen vom Kongress bestätigt zu bekommen. Aktuell sind mindestens 6 Republikaner offen gegen eine Zustimmung und je näher die Midterms rücken, desto wahrscheinlicher ist, dass sich dieser Zurückhaltung weitere Abgeordnete anschließen werden.
Für die Majors bedeutet das so oder so weiter steigende Kurse
Ein Umsturz in den USA würde Kapitalflucht auslösen, die Abkehr von der Zollpolitik würde die Weltwirtschaft von einem Druck befreien und was bleibt sind außerordentlich stützende fiskalische und monetäre Impulse, die aktuell freigesetzt werden. Dies teilweise um der Unsicherheit ausgehend in den USA zu begegnen, zum anderen um die generell steigende Herausforderung auf geopolitischer und geostrategischer Seite zu bewältigen.
Mein Favorit unter den Majors ist in den kommenden 24 Monten der Japanische Yen, gefolgt vom Australischen Dollar und dem EURO. Auch die SEK und der CHF werden zum USD fest gehen, wobei ich beim Franken damit rechne, dass er bei ausgeprägter USD-Schwäche zum Euro leicht nachgeben wird.
Für europäische Exporteure brechen harte Zeiten an (wenn sie nichts tun)
Schmiert der USD ab, werten alle Währungen proportional zum Euro auch ab. Was wir in Europa erzeugen wird dann im Rest der Welt teurer und wir damit weniger wettbewerbsfähig. Bitte wachen Sie auf, dass ist struktureller Wandel und keine Episode, die sich rasch erledigt.
