{"id":15966,"date":"2025-09-08T12:35:34","date_gmt":"2025-09-08T10:35:34","guid":{"rendered":"https:\/\/hedgego.at\/?p=15966"},"modified":"2025-09-08T12:35:36","modified_gmt":"2025-09-08T10:35:36","slug":"im-herbst-kann-es-zu-bewegung-kommen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hedgego.at\/de\/im-herbst-kann-es-zu-bewegung-kommen\/","title":{"rendered":"Im Herbst kann es zu Bewegung kommen"},"content":{"rendered":"\n

Vor einigen Wochen brachte das Treffen Putin \u2013 Trump die Hoffnung mit sich, dass der Krieg in der Ukraine sich beenden lie\u00dfe. Ich bin noch nicht ganz hoffnungslos, die Entwicklungen der letzten Woche deuten aber darauf hin, dass es nicht schnell gehen wird und es besteht auch die Gefahr einer Eskalation (!Trump sagte, es sei m\u00f6glich, dass die USA unterst\u00fctzende Aufkl\u00e4rung mit US-Flugzeugen durchf\u00fchren k\u00f6nnte). Auch Europa hat sich im Ton gegen\u00fcber den USA hart gezeigt. Polen ist einer der F\u00fcrsprecher einer harten Linie gegen Russland, das es als gr\u00f6\u00dfte Bedrohung f\u00fcr die staatliche Integrit\u00e4t Polens sieht.<\/p>\n\n\n\n

Ein Ende des Krieges w\u00fcrde einen starken positiven Wirtschaftsimpuls in den CEE aber auch in Russland nach sich ziehen. Dieses Kriegsende ist f\u00fcr mich nur denkbar, wenn Russland die R\u00fcckkehr zur Friedenswirtschaft erm\u00f6glicht wird. Ich denke, das ist das Ziel der Initiative Trumps (amerikanische \u00d6lunternehmen verhandeln seit J\u00e4nner \u00fcber die R\u00fcckkehr in ihre Beteiligungen in Russland!).<\/p>\n\n\n\n

Wirtschaftswachstum in den CEE ansprechend in HJ1<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Die Wirtschaftsdaten werden monatlich gesammelt und quartalsweise im Nachhinein aggregiert ver\u00f6ffentlicht. Es ist davon auszugehen, dass die Z\u00f6lle der USA die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t in Europa belasten werden, wenn das Wachstum auch bislang positiv \u00fcberraschte, ist eine Verlangsamung der Konjunktur wahrscheinlich.<\/p>\n\n\n\n

Weil dies Europa als Ganzes trifft, ist es unwahrscheinlich, dass die W\u00e4hrungen der CEE zum Euro dadurch leiden w\u00fcrden. Klar ist, dass die CEE-W\u00e4hrungen einen positiven Impuls durch einen Frieden in der Ukraine erhielten und dass deren Initiativen zur Aufr\u00fcstung das Wirtschaftswachstum f\u00fcr einige Zeit befl\u00fcgeln wird. Polen und Tschechien haben dabei auch eine niedrige Staatsverschuldung als Grundlage, die diese Aufr\u00fcstungsbem\u00fchungen auch ohne weiteres zulassen w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n

Inflation in der T\u00fcrkei geht nach wie vor zur\u00fcck<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Eine der wichtigsten Ver\u00e4nderungen im Eurasia-Raum ist die Verbesserung der grundlegenden Rahmenbedingungen der Wirtschaft in der T\u00fcrkei.<\/p>\n\n\n\n

Ich habe vor 5 Jahren vor einem W\u00e4hrungskollaps gewarnt und empfohlen, die Zinsen der TRY bei 9% f\u00fcr drei Jahre abzusichern. Ich ging damals von stark steigenden Zinsen (erreichten 100%) und einer wesentlich schw\u00e4cheren TRY aus. Keine Bank sah dies voraus, kein Industrieunternehmen befolgte meinen Rat. Das ist bedauerlich, weil diese Unt\u00e4tigkeit Millionen gekostet hat und dabei damals billig zu erwerben war. Die Inflationsrate befand sich Post-Corona in der T\u00fcrkei schon fr\u00fch um Anstieg und lag schon deutlich \u00fcber der Verzinsung der TRY. Erdogan zeigte schon absurde wirtschaftspolitische Ansichten, woraus f\u00fcr mich schwerwiegende Verwerfungen nach einer langen Zeit der relativen Ruhe wahrscheinlich wurden. Zugegeben: \u00dcber die Zukunft nachzudenken, ist eine ungewisse Handlung, in die Zukunft unbedacht und ungesichert zu arbeiten ist in manchen Situationen eine unn\u00f6tige Zockerei, vor allem, wenn es faktische Grundlagen gibt, die zur Vorsicht mahnen.<\/p>\n\n\n\n

Ich erz\u00e4hle dies, weil es heute umgekehrt bewertet wird. Bankanalysten schreiben unisono, dass die Lira so schwach war, wie sie bleiben wird. Sie verkennen aber mehrere Dinge:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Die Lebensmittelinflation, die bei \u00fcber 100% war, liegt aktuell bei 27%<\/li>\n\n\n\n
  2. Die Inflationsrate in der T\u00fcrkei sank zuletzt auf 33%, die Kerninflation auf 34%<\/li>\n\n\n\n
  3. Die Zinsen in der T\u00fcrkei liegen bei 43%, die Lira zahlt aktuell +10% Realrendite<\/li>\n\n\n\n
  4. Das Wirtschaftswachstum stieg zuletzt wieder auf 4% real an und die Einzelhandelsums\u00e4tze steigen \u2013 nur noch knapp \u2013 zweistellig.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Ich erwarte, dass die Abwertung der Lira zum USD im 2. Halbjahr endet und zum Euro nur noch bei ausgepr\u00e4gter USD-Schw\u00e4che eine Fortsetzung findet. Die oben genannten Voraussetzungen sind attraktiv f\u00fcr Portfolioinvestoren.<\/p>\n\n\n\n

    Unser letzter Beitrag<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Unser LinkedIn<\/strong><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Vor einigen Wochen brachte das Treffen Putin \u2013 Trump die Hoffnung mit sich, dass der Krieg in der Ukraine sich beenden lie\u00dfe. 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